Avantages et inconvénients des produits structurés : Est-ce une bonne idée d'investir ?

Les rendements généreux de l’épargne garantie, auxquels les Français étaient habitués depuis 30 ans, ont définitivement disparu et les rémunérations ne permettent plus d’assurer la simple préservation du pouvoir d’achat de leur épargne. Face à cette nouvelle donne, les épargnants ont à arbitrer entre les objectifs devenus incompatibles de liquidité, de sécurité et de rentabilité

Devant cette incertitude, les professionnels de la finance redoublent d'ingéniosité pour concevoir des solutions d'investissement optimisant le couple rendement/risque. C'est dans cette dynamique que les produits structurés, longtemps restés dans l'ombre, s'affirment désormais comme une alternative intéressante.

Mais sont-ils vraiment la panacée ? Dans cet article, nous décortiquerons les avantages et les inconvénients des produits structurés pour éclairer votre lanterne.

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Rappel : Qu'est-ce qu'un produit structuré ?

Les produits structurés, vous en avez peut-être déjà entendu parler sous des appellations comme "fonds à formule" ou "autocall".

Leur promesse ? Une combinaison alléchante de capital garanti et de perspectives de rendement liées à une formule mathématique établie à la souscription et dont les paramètres sont donc connus d’avance.

Ces produits peuvent se présenter sous diverses formes : OPCVM, fonds communs de placement ou titres de créance. Leur performance est adossée à un indice de référence (l’actif d’indexation ou sous-jacent), tel que le CAC 40 ou l'Euro Stoxx 50 ou encore la qualité de la dette d’une entreprise.

Les produits structurés se distinguent par leur aspect sur-mesure qui implique forcément une certaine complexité. Si cette complexité peut intimider, elle est en réalité le reflet d'une stratégie d'investissement qui mise sur une diversification des sources de rendement et une adéquation du profil risque/rendement.

Découvrez une définition plus complète dans notre article : Quels éléments définissent un produit structuré ?

Faisons le point sur les avantages et les inconvénients des produits structurés.

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Avantages des produits structurés

1. Un rendement potentiel élevé

Les produits structurés vous permettent de bénéficier d'un rendement distribué sous forme de coupons et / ou à l'échéance, lié à la performance d'un actif sous-jacent (exemple : indice EuroStoxx 50, CAC 40, etc...). Les produits structurés affichent une performance annuelle (frais non compris) égale ou supérieure à 5 %, tel que l’apprend une étude de l‘AMF (Autorité des Marchés Financiers) diffusée en janvier 2020. Cette étude révèle également que :

💡 Sur 6 200 produits structurés analysés, plus de la moitié attestent même de rendements encore plus hauts, entre 10 % et 12 % par an.

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2. Protection en cas de marchés baissiers :

De nombreux produits structurés offrent une protection partielle ou totale du capital investi, même en cas de baisse significative des marchés . Évidemment, plus la protection est élevée, plus le coupon sera faible. (voir notre article sur “La protection de capital dans les produits structurés” )

Avec une barrière à 50% vous pouvez espérer un coupon autour de 5%. Si vous voulez un coupon de 10%, la protection sera plus faible (25% voire moins). Le schéma ci-dessous illustre nos propos.

L'essentiel est de choisir un produit structuré qui correspond à votre profil d'investisseur, en tenant compte de votre appétence au risque et de vos objectifs de rendement.

3. La diversification de son portefeuille :

💡 La diversification d'un portefeuille consiste à réaliser plusieurs investissements séparément et détenir des actifs dans plusieurs supports d'investissement. Un portefeuille diversifié permet de diluer le risque inhérent à tout investissement en bourse et d'augmenter les chances de rentabilité. Ainsi, une perte peut être compensée par un gain.

Les produits structurés émergent comme un moyen efficace de réaliser cette diversification. Grâce à leur conception, ils permettent aux investisseurs d'accéder à une multitude d'actifs sous-jacents, qu'il s'agisse d'indices boursiers tels que l'Euro Stoxx 50, d'actions individuelles, de groupes d'actions, ou même d'obligations.

Là où les investissements traditionnels peuvent limiter l'accès à certaines classes d'actifs, les produits structurés ouvrent la porte à des marchés autrement inaccessibles et permettant une diversification intelligente de son portefeuille.

4. Transparence et lisibilité :

Le fonctionnement des produits structurés repose sur une formule combinant plusieurs paramètres qui sont connus d’avance :

• les conditions ou mécanismes de remboursement ;
• l'objectif de gain annuel ;
• la protection de capital (totale ou partielle) ;

• la durée maximale de l'investissement.

Chaque produit structuré est également accompagné d'une documentation précise le (KID : Key Information Document ou en français Documents d’information Clé “DIC”) qui détaille les différents scénarios de rendement et les risques associés. Il n’y a donc aucune surprise les paramètres sont connus à l’avance.

Exemple de DIC

5. Une volatilité maîtrisée

Certains produits garantissent un rendement même en cas de baisse des marchés, grâce à des mécanismes de couverture sophistiqués. Dans le contexte de marché très volatile que nous traversons actuellement, ce type de produit peut avoir un rôle de modérateur de l’exposition aux trop grandes fluctuations.

En effet, le principe même de ces solutions repose sur des scenarios de marché très limités vous permettant de mieux appréhender ce qui peut « vous arriver »… Certains produits proposent des protections du rendement y compris en période de baisse ou des protections du capital même en cas de marchés très chahutés, ce qui vous évite de subir les incertitudes dans le temps. La contrepartie est l’obligation de laisser les sommes investies, mais ce qui est dans votre intérêt, le temps étant dans ce cas un allier.

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6. Un placement financier contrôlé par les Autorités des Marchés

Face à la complexité initiale de ces produits, les régulateurs ont introduit des mesures pour les rendre plus transparents, surtout pour le grand public. Cela signifie que tout en bénéficiant d'une diversification accrue, les investisseurs peuvent également s'attendre à une meilleure compréhension de leur investissement. Ainsi, les produits structurés sont étroitement surveillés en France par l'Autorité des Marchés Financiers (AMF). Cette institution veille à la transparence, à l'intégrité du marché et à la protection des investisseurs. Elle impose des règles strictes sur la communication entourant ces produits, garantissant que les investisseurs reçoivent des informations claires et non trompeuses. De plus, elle intervient proactivement en cas de détection de pratiques risquées. Ainsi, malgré leur sophistication, les produits structurés bénéficient d'un cadre réglementaire rigoureux, offrant une sécurité supplémentaire aux investisseurs.

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7. Bonus : La possibilité d’hébergé le produit structuré dans une assurance-vie.

Le plus souvent les produits structurés sont logés dans ce que l’on appelle une enveloppe fiscale (voir notre article sur la Fiscalité des produits structurés).

L’astuce majeure consiste à intégrer à votre allocation assurance-vie une part en fonds structurés, en complément d’un fonds euro et d’UC classiques. Vous diversifiez ainsi votre allocation tout en bénéficiant d’une fiscalité attractive.

Inconvénients des produits structurés

Les produits structurés sont complexes

La nature intrinsèque des produits structurés repose sur des mécanismes financiers sophistiqués et souvent interdépendants.

Par exemple, leur performance peut être liée à des stratégies d'options combinant achats et ventes d'options sur différents actifs sous-jacents.

De plus, certains produits utilisent des effets de levier pour amplifier les rendements, ce qui, tout en offrant un potentiel de gain plus élevé, augmente également le risque. D'autres mécanismes peuvent inclure des barrières (comme des seuils de déclenchement pour les rendements) ou des capitations (limitant le rendement maximal).

La combinaison de ces éléments forme souvent une formule mathématique qui détermine la performance du produit. Bien que cette sophistication puisse offrir des opportunités de rendement attrayantes et malgré les tentatives de simplifications, cette complexité peut aussi être le talon d'Achille des produits structurés.

En effet, une telle complexité nécessite une expertise financière poussée, rendant l'accès et l'analyse de ces produits moins accessibles au grand public d’où l’importance d’être accompagné lors de ces investissements.

Certains produits structurés présentent une exposition au risque de crédit

Lorsqu'on parle de produits structurés indexés à un titre de créance, l'une des principales préoccupations est le risque de crédit. Ce risque se rapporte à la capacité de l'émetteur du produit structuré à honorer ses engagements financiers, notamment le remboursement du capital investi et le paiement des rendements promis. Si l'émetteur éprouve des difficultés financières ou fait faillite, il pourrait ne pas être en mesure de rembourser les investisseurs, entraînant une perte potentielle en capital.

Ce risque est d'autant plus prégnant que certains produits structurés sont émis par des entités financières ou des banques qui peuvent elles-mêmes être exposées à divers risques économiques, réglementaires ou opérationnels. La performance des produits structurés est souvent adossée à des actifs sous-jacents ou à des indices de référence, mais cela ne garantit pas une protection contre le risque de crédit de l'émetteur lui-même.

Il est donc primordial pour les investisseurs de bien comprendre ce risque et d'évaluer la solvabilité et la santé financière de l'émetteur avant d'investir. L'évaluation peut inclure l'examen des notations de crédit de l'émetteur, fournies par des agences de notation indépendantes comme Moody's, Standard & Poor's ou Fitch. Ces notations donnent un aperçu de la capacité de l'émetteur à honorer ses obligations financières.

Pour en savoir plus, se référer à notre article sur les produits structurés sur crédit

Les produits structurés présentent des défis en termes de liquidité

Certains produits structurés, en particulier ceux conçus sur mesure, peuvent présenter des défis en termes de liquidité, limitant ainsi la flexibilité de l'investisseur. La vente avant maturité peut entraîner des pertes. De plus, la sortie anticipée peut annuler les garanties initiales. Le choix de la formule est donc prioritaire afin de d’obtenir le meilleur couple rendement/risque.

Conclusion

Les produits structurés, avec leur capacité à offrir diversification et protection, émergent comme une proposition alléchante dans l'écosystème financier contemporain. Cependant, leur intricacité souligne un besoin impératif d'éducation et de formation pour les investisseurs. Avant de s'aventurer dans ce domaine, il est essentiel d'acquérir une compréhension approfondie et de s'assurer que le produit choisi est en adéquation avec vos objectifs et votre tolérance au risque. Il est à noter que certains de ces produits ne sont pas directement accessibles au grand public, renforçant ainsi l'importance de consulter un professionnel. Ce dernier, avec son expertise et sa connaissance, peut vous guider efficacement à travers les nuances de cet univers financier complexe

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