Athena Escalier Banques Janvier 2024
L'Athena Escalier Banques Janvier 2024, un produit structuré proposé par BNP Paribas, présente des perspectives intéressantes pour les investisseurs. Ce produit offre un potentiel de rendement attractif, mais il est important de considérer certains aspects essentiels :
- Le rendement de ce produit est lié à un indice décrément dont les mécanismes peuvent impacter significativement sa performance et donc les probabilités de réalisation du rendement escompté. (voir onglet 'Sous-jacent')
- En cas de baisse importante de l'indice sous-jacent, les investisseurs pourraient faire face à une perte partielle ou totale de leur capital investi. Par conséquent, ce produit est plus adapté aux investisseurs ayant une tolérance au risque élevée.
- En prenant en compte la nature du sous-jacent et la dégressivité de la barrière de rappel anticipé, la probabilité d'un remboursement anticipé du produit est considérée comme moyenne. Il y a une possibilité de rappel anticipé à partir du sixième trimestre, mais cela n'est pas garanti. Les investisseurs doivent donc soigneusement examiner leur horizon d'investissement et s'assurer qu'il correspond à la durée et aux caractéristiques de ce produit avant de s'engager.
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En comparaison avec un investissement sans risque comme peut représenter un placement dans la dette d'État française sur 10 ans qui offre un rendement garanti de 2,8% par an en décembre 2023, le rendement de ce produit semble plus attractif.
Toutefois, ce rendement plus attractif est étroitement lié à la performance du sous-jacent du produit dont les mécanismes peuvent impacter significativement les performances (voir onglet sous-jacent)
Il est donc essentiel pour les investisseurs de comprendre que, bien que le potentiel de rendement soit plus élevé que celui d'un investissement sans risque, il est accompagné d'un niveau de risque plus important. La performance de l'indice sous-jacent et les conditions spécifiques de remboursement déterminent le rendement final.
Rappel Anticipé Trimestriel :
À partir du 6ème trimestre, le produit offre la possibilité d'un remboursement anticipé si la valeur de l'indice est supérieure au seuil défini pour le remboursement anticipé.
- Ce seuil est initialement fixé à 100% de la valeur initiale de l'indice au 6ème trimestre.
- Ensuite, il est abaissé de 4% tous les quatre trimestres, descendant progressivement jusqu'à 76% du niveau initial au 33ème trimestre.
- À partir du 34ème trimestre jusqu'au 39ème, le seuil de remboursement anticipé est fixé à 75% de la valeur initiale de l'indice.
Si un remboursement anticipé se produit, l'investisseur reçoit le montant total de son capital plus un coupon.
Ce coupon est de 2,275% pour chaque trimestre écoulé depuis le début de l'investissement, ce qui équivaut à un rendement annuel de 9,1%.
Remboursement à Échéance (10 ans) :
Si le produit n'est pas remboursé de manière anticipée, le remboursement final à l'échéance dépend de la valeur de l'indice :
- Si la valeur de l'indice est supérieure ou égale à 75% de sa valeur initiale, l'investisseur reçoit 191% de son capital initial.
- Si la valeur de l'indice est entre 75% et 50% de sa valeur initiale, l'investisseur récupère la totalité de son capital.
- Si la valeur de l'indice est inférieure ou égale à 50% de sa valeur initiale, l'investisseur reçoit son capital diminué de la même proportion que la baisse de l'indice.
Sous-jacent
Nom du sous-jacent :
Bloomberg Transatlantic Top Banks Decrement 50 Point Index EUR
Il suit une approche particulière en matière de dividendes. Au lieu de prélever les dividendes réels des actions qui composent un indice classique, ces dividendes sont réinvestit dans l'indice et un prélèvement forfaitaire de 50 points est soustrait chaque année, simulant le paiement de dividendes.
Conséquences :
Si les dividendes réels sont moins élevés que ces 50 points, alors l'indice sera en sous-performance. Si le produit dure 10 ans, une sous performance pareille accélère la baisse de l'indice ce qui peut augmenter le risque pour l'investisseur et mettre en péril le capital.
Pour mieux comprendre l'impact du prélèvement forfaitaire annuel de 50 points sur la performance de l'indice Bloomberg Transatlantic Top Banks Decrement 50 Point Index EUR, considérons quelques exemples concrets dans différents scénarios de marché :
- Scénario de Marché Stable : Imaginons un marché où les actions des banques incluses dans l'indice performent de manière stable, sans grandes fluctuations. Dans ce cas, le prélèvement annuel de 50 points pourrait entraîner une légère baisse de la valeur totale de l'indice, car ce prélèvement vient en déduction des gains réalisés. Si les dividendes bruts distribués par les actions de l'indice sont proches du niveau du prélèvement, l'impact sur la performance de l'indice serait modéré.
- Scénario de Marché Haussier : Dans un marché haussier où les actions des banques connaissent une croissance significative, les gains générés pourraient largement compenser le prélèvement de 50 points. Dans ce cas, bien que le prélèvement réduise les gains totaux, l'indice pourrait tout de même afficher une performance globalement positive, car la croissance des actions surpasse la déduction du prélèvement.
- Scénario de Marché Baissier : Dans un marché en baisse, où les valeurs des actions des banques chutent, le prélèvement de 50 points peut aggraver la situation. Si les actions perdent de la valeur, le prélèvement réduit encore plus la valeur globale de l'indice, menant potentiellement à une performance négative plus marquée. Cela pourrait accroître le risque pour les investisseurs, notamment en termes de perte en capital.
Pour les investisseurs il est important de comprendre comment ces caractéristiques de l'indice peuvent influencer à la fois la performance de leur investissement et le niveau de risque associé. La structure unique de cet indice, combinée avec son prélèvement forfaitaire annuel, joue un rôle clé dans la détermination du rendement potentiel et des risques du produit.
Lire notre article détaillé sur les indices décrement
Plus de détail sur le sous-jacent :
L'indice Bloomberg Transatlantic Top Banks Decrement 50 Point Index EUR. Cet indice spécifique se concentre sur le secteur bancaire et est composé de 20 grandes entreprises, réparties équitablement entre les 10 plus grandes capitalisations boursières de la zone euro et les 10 plus grandes des États-Unis dans ce secteur. Lancé le 21 janvier 2022, cet indice offre un aperçu des performances des banques majeures des deux côtés de l'Atlantique.
Concernant les caractéristiques techniques de l'indice :
- L'indice est calculé et sponsorisé par Bloomberg, un acteur majeur dans le domaine des indices de marché.
- Les composants de l'indice sont pondérés selon leur capitalisation boursière flottante. Il y a un équilibre géographique, chaque région (zone euro et États-Unis) représentant 50% du poids total de l'indice. Cette répartition est réévaluée lors des rebalancements trimestriels (mars, juin, septembre, décembre).
Notation de l'Observatoire
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Questions Fréquentes sur les produits structurés
Nos réponses à vos questions les plus fréquentes sur les produits structurés.
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Qu'est-ce qu'un produit structuré Athena ?
Un produit structuré Athena est une forme de produit structuré. Contrairement aux produits structurés plus traditionnels, tels que les produits Phoenix où les coupons éventuels sont détachés périodiquement (par exemple, semestriellement ou annuellement), dans un produit Athena, ces coupons ne sont pas distribués de cette manière. Au lieu de cela, la valeur de ces coupons potentiels est intégrée dans la valeur de la part du produit. Cela signifie que la performance du produit Athena, et donc le retour sur investissement pour l'investisseur, est reflétée dans la valeur de marché de la part plutôt que par des paiements de coupons distincts. Cette structure peut offrir une approche différente de la génération de rendement, adaptée aux investisseurs cherchant une capitalisation des intérêts plutôt qu'une distribution régulière de revenus.
Qu'est-ce qu'un indice décrement ?
Un indice décrément est un indice synthétique ajusté pour refléter un niveau fixe et prédéfini de dividendes, contrairement aux dividendes variables des indices classiques. Cette approche permet une plus grande prévisibilité des rendements pour les produits structurés, notamment les autocalls, en facilitant la fixation de conditions attractives par les émetteurs. Toutefois, elle entraîne une différence de performance entre l'indice synthétique et son indice parent, impactant potentiellement la réalisation des gains. Les indices à décrément sont pertinents dans la structuration de produits offrant des rendements attractifs en échange d'une prévisibilité accrue, mais nécessitent une analyse approfondie de leur construction et de l'impact économique sur le rendement du produit structuré.
Pourquoi un indice décrement est pénalisé par le niveau élevé de ses dividendes synthétiques ?
Un indice décrément est pénalisé par le niveau élevé de ses dividendes synthétiques car ces derniers sont fixés à un taux supérieur aux dividendes réels versés par les entreprises composant l'indice classique. Ce différentiel crée une sous-performance de l'indice synthétique par rapport à son indice parent. En effet, le montant élevé des dividendes synthétiques est déduit de la valeur de l'indice, ce qui réduit sa performance globale. Dans un marché où les dividendes réels sont inférieurs au taux fixé pour les dividendes synthétiques, cet écart accroît la probabilité de sous-performance de l'indice décrément, affectant ainsi la valeur de l'indice et, par conséquent, le rendement des produits structurés qui y sont liés.
Quels sont les risques d'un produit structuré ?
Les risques d'un produit structuré comprennent le risque de marché (lié aux fluctuations du sous-jacent), le risque de crédit (dépendance de la solvabilité de l'émetteur), et le risque de liquidité (difficulté à vendre le produit avant l'échéance). De plus, il y a le risque de ne pas réaliser le rendement escompté et, dans certains cas, le risque de perte partielle ou totale du capital investi.